Содержание

Введение …………………………………………………………………………. 3

ГЛАВА1. Теоретические основы и методика анализа финансового состояния организации…. 6

1.1. Сущность и значение анализа финансового состояния. 6

1.2. Применяемые методы финансового анализа…11

1.3.Порядок проведения анализа финансового состояния организации.14

1.3.1. Анализ имущественного положения организации.16

1.3.2. Анализ ликвидности и платежеспособности организации…16

1.3.3. Анализ финансовой устойчивости организации….19

1.3.4. Анализ деловой активности организации26

1.3.5. Анализ прибыли и рентабельности организации…30

1.3.6. Оценка вероятности банкротства организации.32

ГЛАВА 2. Анализ и оценка финансового состояния ОАО «Выксунский металлургический завод»..34

2.1. Анализ имущественного положения ОАО «ВМЗ»34

2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «ВМЗ»..43

2.3. Анализ финансовой устойчивости ОАО «ВМЗ»…46

2.4. Анализ деловой активности ОАО «ВМЗ»….49

2.5. Анализ прибыли и рентабельности ОАО «ВМЗ»..53

2.6. Оценка вероятности банкротства ОАО «ВМЗ»55

ГЛАВА 3. Практические рекомендации по улучшению финансового состояния ОАО «Выксунский металлургический завод»…57

3.1. Неудовлетворительная структура капитала….57

3.2. Неудовлетворительная ликвидность 59

3.3. Снижение деловой активности ОАО «ВМЗ»….59

3.4. Снижение эффективности деятельности ОАО «ВМЗ»60

Заключение…62

Список использованной литературы..65

Внимание!

Диплом № 3490. Это ОЗНАКОМИТЕЛЬНАЯ ВЕРСИЯ дипломной работы, цена оригинала 1000 рублей. Оформлен в программе Microsoft Word. 

Оплата. Контакты.

Введение.

Значение грамотного финансового анализа финансового состояния организации (далее АФСО) всегда было актуально. Свою историю понятие АФСО ведет не один десяток лет в России и гораздо больше за рубежом. Многие ученые связали свою научную деятельность с экономической теорией в общем и понятием АФСО в частности и это всегда было оправдано тем, что бизнес, т.е. деловая практика экономической жизни не стоит на месте, заставляя совершенствоваться теорию.

В условиях современного ведения бизнеса понятие АФСО не только актуально, оно, на мой взгляд, приобрело новые оттенки. В условиях, когда

повышается самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая ответственность, когда значительно возросла значимость верных самостоятельных управленческих решений, резко возрастает значение АФСО. При этом рассматриваемое понятие не включает в себя только классические виды анализа деятельности, но заставляет тщательно анализировать показатели финансовой устойчивости, наличия и размещения денежных средств, прочих активов.

И это объяснимо, ведь организациям в нынешнее время, характеризующееся политическими кризисами, нестабильной экономикой, когда тяжело прогнозируемы показатели промышленного производства и продаж, когда значительно сокращаются инвестиции в производство, для эффективной работы жизненно необходимо уметь анализировать свою прошлую деятельность и планировать будущую деятельность. Кроме того, определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для производства, их платежеспособности и, в конечном счете, к банкротству.

Наконец очевидно, что для подавляющего большинства предприятий на определенном уровне развития необходимо четкое понимание позиций конкурентов на рынке и важной частью этого является понимание их финансовой устойчивости, наличия резервов, на что и может дать ответ АФСО.

Кроме того, АФСО крайне важен и с точки зрения оценочной деятельности. Грамотно выполненный финансовый анализ становится базой для дальнейшего процесса оценки бизнеса. Основываясь на его результатах, специалист выбирает оценочные методики. Если при оценке бизнеса используется сравнительный подход, необходимо найти и рассмотреть компании-аналоги, провести сравнение с оцениваемым организацией на основе отчетности. Доходный подход требует прогноза будущих денежных потоков в соответствии с реалиями оцениваемого бизнеса. При расчете стоимости бизнеса затратным подходом с помощью анализа платежеспособности организации оценивают вероятность его банкротства и делают выводы об адекватности использования либо метода ликвидационной стоимости, либо метода накопленных активов. Кроме того, проведенный анализ необходим для вычисления поправок к ряду параметров (например, поправки на дефицит оборотных средств). Таким образом АФСО полностью или отдельными частями всегда присутствует в ряде отчетов об оценке, в зависимости от вида оценки и выбранных методик.

Методика АСФО в России была разработана достаточно давно и успешно применялась при оценке финансовой устойчивости и платежеспособности отечественного организации. Разработкой методических основ занимались и занимаются такие ученые, как Ковалев В.В., Шеремет А.Д., Донцова Л.В., Ефимова О.В., В.Р. Банк и другие ученые. Кроме отмеченных теоретических разработок, уже востребованных практикой, на повестке дня стоят схемы финансового анализа, взятые из зарубежной практики оценки текущей платежеспособности и финансовой устойчивости организации. В данном случае методику анализа финансового состояния организации можно подробно рассмотреть в работах таких ученых, как Бернстайн Л.А., Браун М., Бригхем Ю., Нидлз Б., Хонгрен Т., и другие. При всем богатстве имеющихся сведений о теории и практике АСФО, с каждым годом появляются все новые варианты моделей, которые в разной степени как повторяют предыдущие, так и пытаются внести нечто новое в теорию в связи с требованиями современной практики бизнеса.

Проведение АФСО с целью получения сведений о текущем состоянии организации, а также с целью выработки ряда рекомендаций мы будем осуществлять на основе анализа информации об объекте исследования — финансово-хозяйственной деятельности организации Открытого Акционерного Общества «Выксунский металлургический завод» (далее ОАО «ВМЗ»).

Предмет исследования: данные, характеризующие состояние финансов организации, на основе которых разрабатываются управленческие решения.

В работе будут использованы следующие методы исследования: анализ, синтез, сравнение, вертикальный, горизонтальный, балансовый, расчетно-конструктивный.

Цель аттестационной работы – разработка мероприятий по улучшению финансового состояния организации.

Для достижения поставленной цели решаются следующие задачи:

• В Главе № 1: раскрыть сущность и значимость проведения анализа финансового состояния, дать описание источников информации, необходимых для проведения анализа. Обосновать выбор методики проведения оценки финансовой деятельности организации ОАО «ВМЗ».

• В Главе № 2. Представить организационно-экономическую характеристику и оценить имущественное положение ОАО «ВМЗ» с помощью вертикального и горизонтального анализа. Проанализировать финансовую устойчивость, платежеспособность и деловую активность ОАО «ВМЗ» с помощью финансовых показателей и расчетных коэффициентов (ликвидности, рентабельности и др.). Оценить вероятность банкротства ОАО «ВМЗ» методом двухфакторной модели Альтмана и системой показателей Бивера.

• В Главе № 3. Разработать мероприятия по улучшению эффективности финансового состояния организации ОАО «ВМЗ».

АФСО будет проведен на основании данных баланса (форма № 1 по ОКУД), отчета о прибылях и убытках (форма № 2 по ОКУД) и форм приложений к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках: отчет об изменениях капитала (форма №3); отчет о движении денежных средств (форма № 4), отчет о движении активов (форма № 5) организации ОАО «ВМЗ» за 2012-2014 годы.

Результаты АФСО будут исходным материалом для выявления факторов деятельности организации, требующих отдельного внимания и контроля и позволят разработать ряд рекомендаций по улучшению эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятий.

Глава 1. Теоретические основы и методика анализа финансового состояния организации

1.1. Сущность и значение анализа финансового состояния

Один из неотъемлемых и ежедневных этапов деятельности организации – это каждодневное принятие управленческих решений. Большая часть решений основываются на знании финансового состояния организации.

Оценка финансового состояния проводится:

— руководителями и соответствующими службами организации. Объектом финансового состояния будут являться все стороны деятельности организации;

— его учредителями, инвесторами с целью изучения эффективности использования ресурсов. Объектом финансового состояния будут финансовые результаты и финансовая устойчивость;

— банками для оценки условий кредитования и определения степени риска. Объектом финансового состояния является кредитоспособность;

— поставщиками для получения платежей. Объектом финансового состояния является платежеспособность;

— налоговыми органами для выполнения плана поступления средств в бюджет. Объектом финансового анализа будут финансовые результаты организации.

Можно выделить два вида АФСО: внутренний и внешний.

Внутренний анализ проводится работниками организации (финансовыми менеджерами). Результаты внутреннего анализа используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния. Возможные результаты использования данных, полученных при АФСО – установить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование организации, получение максимума прибыли и исключение банкротства. Результаты анализа финансово – хозяйственной деятельности организации могут быть необходимы внутренним пользователям в качестве исходной информации для принятия различного рода экономических решений. В системе внутреннего управленческого анализа есть возможность углубления анализа финансового состояния за счет привлечения данных управленческого производственного учета.

Внешний анализ проводится аналитиками, являющимися посторонними лицами для организации (аудиторами, инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности). Его цель – установить возможность выгодного вложения средств, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

Таким образом АФСО, изучение факторов, на него влияющих, повышение эффективности финансовой политики организации – все это представляет собой непрерывный и важный процесс. Как всякий сложный процесс он имеет цели, задачи, функции. Рассмотрим как формируются цели, задачи и функции для АФСО.

Процесс АФСО начинается с анализа финансовой отчетности, при помощи которого мы оцениваем прошлое и текущее финансовое состояние и результаты деятельности организации. Финансовое состояние зависит от всех сторон деятельности организации: выполнения производственных планов; роста эффективности производства; роста эффективности экономических отношений с контрагентами (с поставщиками сырья и материалов, покупателями продукции), совершенствования процессов реализации и расчетов.

Финансовое состояние организации характеризуется совокупностью показателей, отражающих эффективность производственной, коммерческой и финансовой деятельности, состояние капитала в процессе его кругооборота и способность организации финансировать свою деятельность на определенный момент времени (система коэффициентов эффективности использования капитала). Анализ вышеуказанных факторов в комплексе, т.е. рассмотренных в необходимой системе, является системным или комплексным анализом финансово-хозяйственной (или, говоря по-современному, производственной, коммерческой и финансовой) деятельности организации.

Результаты комплексного АФСО используются для выявления проблем управления производственно — коммерческой деятельностью, для выбора направлений инвестирования капитала, для оценки деятельности руководства организации и качества принятых ими управленческих решений, для улучшения финансовой деятельности организации в целом. Комплексный АФСО является базой, на которой строится разработка финансовой политики организации.

Финансовая политика – это совокупность методологических принципов, практических форм организации и методов использования финансов. Ее целью на уровне организации является получение прибыли и решение стратегических задач.

Стратегические задачи финансовой политики организации следующие: максимизация прибыли организации; оптимизация структуры капитала и обеспечение его финансовой устойчивости; обеспечение инвестиционной привлекательности организации; достижение прозрачности финансового состояния организации для собственников, инвесторов, кредиторов; создание эффективного механизма управления организацией; использование организацией рыночных механизмов привлечения финансовых средств.

На основе полученных результатов комплексного АФСО осуществляется выбор направлений финансовой политики.

Итак, проанализировав в динамике процесс АФСО можно прийти к выводу, что главной целью АФСО, является оценка финансово – хозяйственной деятельности организации путем анализа финансового состояния через призму всех составляющих финансово-хозяйственной деятельности с помощью выработки максимального количества ключевых (или наиболее информативных) показателей деятельности для выработки эффективной финансовой политики организации.

Из вышеуказанного следует, что основными задачами АФСО являются:

• Выявление факторов, влияющих на определение финансового состояния организации (производственные, коммерческие, структурные);

• Анализ финансового состояния (анализ количественных и качественных изменений, оценка финансового состояния на текущую дату, определение тенденций изменения финансового состояния);

• Выявление и устранение недостатков финансовой деятельности и нахождение возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики.

Основными функциями АФСО являются:

 Работа по структурированию факторов, влияющих на финансовое состояние организации, выявление основных факторов, которые должны быть использованы в процессе АФСО;

 проведение АФСО, формирование и анализ в абсолютных и относительных величинах системы показателей эффективности использования капитала, финансовой устойчивости организации, показателей платежеспособности;

 своевременная и объективная оценка финансового состояния организации, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования;

 подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений, направленных на повышение эффективности финансовой политики организации.

Источниками информации для анализа финансово – хозяйственной деятельности являются данные оперативного и бухгалтерского учета.

Бухгалтерская отчетность – единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам. Данные отчетности используются внешними пользователями для оценки эффективности работы организации. Отчетность необходима для оперативного руководства хозяйственной деятельностью и служит исходной базой для последующего планирования и прогнозирования.

Состав и содержание бухгалтерской отчетности в настоящее время регулируется нормативными документами Российской Федерации — Федеральный закон Российской Федерации от 6 декабря 2011 г. N 402-ФЗ.

Годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность, за исключением случаев, установленных настоящим Федеральным законом, состоит из бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах и приложений к ним. Состав промежуточной бухгалтерской (финансовой) отчетности, за исключением случаев, установленных настоящим Федеральным законом, устанавливается федеральными стандартами. Основными документами, на основании которых мы будем проводить АФСО являются:

1) форма бухгалтерского баланса (форма №1);

2) форма отчета о прибылях и убытках (форма №2);

3) формы приложений к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках: отчет об изменениях капитала (форма №3); отчет о движении денежных средств (форма № 4), отчет о движении активов (форма № 5).

1.2. Применяемые методы финансового анализа

Метод финансового анализа – это система наиболее общих, ключевых понятий данной науки, общенаучных и конкретно-научных способов и принципов исследования финансовой деятельности хозяйствующих субъектов.

Наиболее яркими чертами метода экономического анализа являются:

• использование системы аналитических показателей всесторонне характеризующих финансово-хозяйственную деятельность организации;

• изучение причин изменения этих показателей; выявление и измерение причинно – следственных связей между ними.

Все аналитические методы можно сгруппировать в две большие группы: качественные и количественные (Табл 1). Ряд методов используется в оценочной деятельности при расчетах стоимости недвижимости в рамках основных подходов.

Табл. 1 Виды методов финансового анализа.

Качественные методы (аналитические) Количественные методы

(расчетные / математические)

1. Метод сравнения

2. Метод построения систем аналитических таблиц.

3. Метод построения систем аналитических показателей.

4. Метод экспертных оценок.

5. Метод сценариев.

6. Психологические и морфологические методы. 1. Бухгалтерские методы.

2. Статистические методы.

3. Классические методы.

4. Экономико-математические методы.

В настоящей аттестационной работе я планирую использовать следующие методики анализа:

• Вертикальный и горизонтальный анализ. Необходимость его применения основана на нескольких функциях АФСО (анализ в абсолютных и относительных величинах системы показателей эффективности использования капитала; своевременная и объективная оценка финансового состояния организации, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования), В данном методе анализируется бухгалтерский баланс организации и данным методом можно просто и быстро получить сведения о состоянии и изменении структуры капитала организации. Вертикальный анализ (структурный). Цель вертикального анализа – вычисление удельного веса отдельных статей баланса, т.е. выяснение структуры активов и пассивов на определенную дату. Горизонтальный анализ (временной) – сравнение каждой позиции отчетности с соответствующей позицией предыдущего периода, заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются формы, так и динамику ее отдельных показателей. В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за отчетный период.

• Анализ с помощью финансовых коэффициентов. Необходимость применения данного метода обусловлена одной из функций АФСО (формирование и анализ в абсолютных и относительных величинах системы показателей эффективности использования капитала, финансовой устойчивости организации, показателей платежеспособности). Данный метод сводится к изучению уровней и динамики относительных показателей финансового состояния, рассчитываемых как отношения величин балансовых статей или других абсолютных показателей, получаемых на основе отчетности или бухгалтерского учета. При анализе финансовых коэффициентов их значения сравниваются с базисными величинами, а также изучается их динамика за отчетный период и за ряд смежных отчетных периодов.

• Метод абсолютных, относительных и средних величин. Необходимость применения данного метода обусловлена одной из функций АФСО (формирование и анализ в абсолютных и относительных величинах системы показателей эффективности использования капитала, финансовой устойчивости организации, показателей платежеспособности). Помимо финансовых коэффициентов в анализе финансового состояния большую роль играют абсолютные показатели, рассчитываемые на основе отчетности, такие, как чистые активы (реальный собственный капитал), собственные оборотные средства, показатели обеспеченности запасов собственными оборотными средствами. Данные показатели являются критериальными, поскольку с их помощью формируются критерии, позволяющие определить качество финансового состояния.

• Факторный анализ. Необходимость применения данного метода обусловлена одной из функций АФСО (работа по структурированию факторов, влияющих на финансовое состояние организации, выявление основных факторов, которые должны быть использованы в процессе АФСО). Факторный анализ – это анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель. Факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), т.е. заключающимся в раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель:

 для сравнения показателей финансового состояния конкретной фирмы с базисными (нормативными) величинами, аналогичными показателями других предприятий или среднеотраслевыми показателями;

 выявления динамики развития показателей и тенденций изменения финансового состояния фирмы;

 определения нормального ограничения и критериев различных сторон финансового состояния предпринимательской фирмы.

• Метод сравнения. Необходимость применения данного метода обусловлена одной из функций АФСО (проведение АФСО, формирование и анализ в абсолютных и относительных величинах системы показателей эффективности использования капитала, финансовой устойчивости организации, показателей платежеспособности). Сравнительный анализ (пространственный) — анализ отдельных финансовых показателей дочерних фирм, подразделений, цехов, а также сравнение финансовых показателей организации с показателями предприятий-конкурентов, среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.

• Метод экспертных оценок. Необходимость применения данного метода может быть основана на нескольких функциях АФСО (проведение АФСО, формирование и анализ в абсолютных и относительных величинах системы показателей эффективности использования капитала, финансовой устойчивости организации, показателей платежеспособности; своевременная и объективная оценка финансового состояния организации, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования). Метод экспертных оценок, называемый также экспертным опросом, в общем виде представляет собой опрос специалистов, компетентных в какой-либо, нужной исследователю области. Опрос таких лиц называется экспертным, а установленные в его ходе суждения респондентов о свойствах изучаемого явления — экспертными оценками. Данные, полученные в результате опроса, формируют расчетную базу. С помощью обработки расчетной базы могут быть получены средние величины, которые характеризуют наличие либо отсутствие проблемы в виде конкретных цифр.

1.3. Порядок проведения анализа финансового состояния организации

В настоящее время анализ финансового состояния организации достаточно хорошо систематизирован, а его процедуры имеют уни-фицированный характер и проводятся, по сути, по единой методике практически во всех странах мира. Общая идея этого унифицированного подхода к анализу заключается в том, что умение работать с бухгалтерской отчетностью предполагает по крайней мере знание и понимание: места, занимаемого бухгалтерской отчетностью в системе информационного обеспечения управления деятельностью организации; нормативных документов, регулирующих ее составление и представление; состава и содержания отчетности; методики ее чтения и анализа.

В международной и отечественной учетно-аналитических практиках алгоритмы расчета показателей проработаны достаточно детально; известны десятки аналитических коэффициентов. В подавляющем большинстве случаев приводимые ниже формулы расчета легко алгоритмизируются с помощью отчетных форм.

Рис. 1. Последовательность анализа финансовой отчетности

1.3.1. Анализ имущественного положения организации.

Анализ финансовых результатов деятельности организации как правило включает в себя:

1) оценку изменений по каждому показателю за анализируемый период («горизонтальный анализ»);

2) оценку структуры показателей прибыли и изменений их структуры («вертикальный анализ»);

3) изучение хотя бы в самом общем виде динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов («трендовый анализ»);

4) выявление факторов и причин изменения показателей прибыли и их количественную оценку («факторный анализ»).

Финансовая оценка имущественного потенциала организации представлена в активе баланса. Показатели этого блока позволяют получить представление о «размерах» организации, величине средств, находящихся под его контролем, и структуре активов. Для оценки динамики изменения реальной стоимости имущества необходимо произвести расчет чистых активов.

Доля основных средств в валюте баланса рассчитывается отнесением итога первого раздела баланса к его валюте. Основные средства представляют собой ядро материально-технической базы организации, основной материальный фактор, обусловливающий возможности генерирования прибыли. Этим объясняется значимость аналитической оценки данного актива.

1.3.2. Анализ ликвидности и платежеспособности организации

В теории финансовое состояние организации с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосроч¬ным обязательствам перед контрагентами. Краткосрочная задолженность организации, обособленная в отдельном разделе пассива баланса, погашается различными способами, в частности ее обеспечением могут выступать любые активы организации, в том числе и внеоборотные. Вместе с тем понятно, что вынужденная распродажа основных средств для погашения текущей кредиторской задолжен¬ности нередко является свидетельством кризисного состояния и потому не может рассматриваться как экономически обоснованная операция.

Следовательно, говоря о ликвидности и платежеспособности организации как характеристиках его текущего финансового состояния, вполне логично сопоставлять краткосрочные обязательства с оборотными активами как реальным и экономически оправданным их обеспечением. Таким образом анализ абсолютной ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые сгруппируются по степени срочности их погашения. Заметим, что ликвидность и платежеспособность — это различные, хотя и взаимосвязанные, характеристики.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. В учетно-аналитической литературе под ликвидными понимают активы, потребляемые в течение одного производственного цикла (либо какого-либо фиксированного периода).

Говоря о ликвидности организации, имеют в виду наличие у нее оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Иными словами, ликвидность означает формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

Платежеспособность означает наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Являясь абсолютным, показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств, не приспособлен для пространственно-временных сопоставлений, поэтому в анализе в основном применяются относительные показатели — коэффициенты ликвидности. Принято выделять три группы оборотных активов:

• производственные запасы;

• дебиторская задолженность

• денежные средства и их эквиваленты.

Данные группы представляют собой разную стадию экономического цикла, которую проходят денежные средства. Приведенное подразделение оборотных активов на три группы позволяет построить три основных аналитических коэффициента, которые можно использовать для обобщенной оценки ликвидности и платежеспособности организации.

Коэффициент текущей ликвидности Клт дает общую оценку ликвидности организации, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочных обязательств

Клт = ТА / КО

где: ТА- текущие активы (оборотные средства); КО — краткосрочные обязательства (кредиторская задолженность + краткосрочные кредиты и займы).

Нормальным считается значение коэффициента 2 и более (это значение наиболее часто используется в российских нормативных актах; в мировой практике считается нормальным от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли). Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Коэффициент быстрой ликвидности Клб по своему смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда в расчете не учитывается наименее ликвидная их часть — производственные запасы.

Клб = (ДС + ДБ) / КО

где: ДС- денежные средства; ДБ – расчеты с дебиторами.

Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и, что гораздо более важно, в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению.

Зарубежная и отечественная экономическая теория считает нормальным значением коэффициента не менее 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) Кла является наиболее жестким критерием ликвидности организации; показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Кла = (ДС + КФВ) / КО

Общепризнанных критериальных значений в западной экономической теории для этого коэффициента нет. Согласно российским нормативным актам нормальным считается значение коэффициента не менее 0,2.

1.3.3. Анализ финансовой устойчивости организации.

Финансовая устойчивость организации характеризует состояние его взаимоотношений с кредиторами, то есть эффективность управления краткосрочными и долгосрочными обязательствами. Крат¬косрочными обязательствами (в том числе и кредитами и займами) можно оперативно управлять в зависимости от ситуации на рынке капитала и опираясь на прогнозы о развитии финансово-хозяйственной деятельности организации. Управление же долгосрочными заемными средствами, представляет собой более сложный процесс стратегического характера, так как его последствия будут сказываться на финансовых результатах в течение длительного периода, а необоснованное и чрезмерное пользование заемным капиталом может привести к банкротству.

Количественно финансовая устойчивость оценивается:

• с позиции структуры источников средств

• с позиции расходов, связанных с обслуживанием долга.

Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия. Показатели первой группы рассчитываются в основном по данным пассива баланса (доля собственного капитала в общей сумме источников, доля заемного капитала в общей сумме долгосрочных пассивов, под которыми понимается собственный и заемный капитал, уровень финансового левериджа и др.). Во вторую группу входят показатели, рассчитываемые соотнесением прибыли до вычета процентов и налогов с величиной постоянных финансовых расходов, т. е. расходов, нести которые организация обязано независимо от того, имеет оно прибыль или нет. Мы будем рассматривать показатели первой группы.

Коэффициент концентрации собственного капитала Ккс характеризует долю собственности владельцев организации в общей сумме средств, авансированных в его деятельность.

Ккс = СК / ВБ

где: СК – собственный капитал; ВБ – валюта баланса.

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов организация. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала Ккп, рассчитываемый отношением величины привлеченных средств к общей сумме источников.

Ккп = ЗК / ВБ

где: ЗК – заемный капитал.

Очевидно, что сумма значений двух вышеуказанных коэффициентов = 1 (или 100%).

К показателям, характеризующим структуру долгосрочных источников финансирования, относятся два взаимодополняющих показателя: коэффициент соотношения собственного и заемного капитала Кс и коэффициент маневренности собственных средств Км.

Кс = ЗК / СК

Км = СОС / СК

где: СОС – собственные оборотные средства (рассчитываемые по формуле: Капитал и резервы – Внеоборотные активы).

Коэффициент финансовой зависимости Кфз – обратный к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании коммерческой организации.

Кфз = ВБ / СК

Коэффициент структуры заемного капитала Ксп позволяет установить долю долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств.

Ксп = ДП / ЗК

Этот показатель может значительно колебаться в зависимости от состояния кредиторской задолженности, порядка кредитования текущей производственной деятельности и т.п.

Коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными оборотными средствами исчисляют по формуле

Коб = СОС / ТА

Где ТА — величина оборотных средств.

Минимальное значение этого показателя — 0,1. При показателе ниже этого значения структура баланса признается неудовлетворительной, а организация — неплатежеспособным. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии организации, о его возможности проводить независимую финансовую политику.

Анализ количественных показателей финансовой устойчивости должен привести к комплексному выводу о финансовой устойчивости организации в целом. Основной задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

Наличие собственных оборотных средств: СОС

СОС = Капитал и резервы – Внеоборотные активы

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или перманентный капитал (ПК):

ПК = СОС + Долгосрочные обязательства

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ):

К сумме функционирующего капитала добавляется сумма краткосрочных заемных средств

ВИ = ПК + Краткосрочные обязательства

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1) Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

ФСОС= СОС – ЗЗ

где ФСОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств.

ЗЗ – запасы и затраты

2) Излишек или недостаток перманентного капитала:

ФПК = ПК-ЗЗ

где ФПК – излишек или недостаток перманентного капитала.

3) Излишек или недостаток всех источников (показатель финансово – эксплуатационной потребности):

ФВИ = ВИ – ЗЗ

где Фви – излишек или недостаток всех источников.

С помощью этих показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный) показатель типа финансового состояния, то есть:

S(Ф) = 1, если Ф>0,

S(Ф) = 0, если Ф<0.

Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

По степени устойчивости можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1) Абсолютная устойчивость финансового состояния, если

S = {1, 1, 1}

При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами. В российской практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой абсолютный тип финансовой устойчивости.

2) Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, то есть

S = {0, 1, 1}

Это соотношение показывает, что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.

3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, то есть

S = {0, 0, 1}

Пределом финансовой неустойчивости является кризисное состояние предприятия. Оно проявляется в том, что наряду с нехваткой «нормальных» источников покрытия запасов и затрат (к их числу может относиться часть внеоборотных активов, просроченная задолженность и т.д.) предприятие имеет убытки, непогашенные обязательства, безнадежную дебиторскую задолженность.

4) Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы, то есть:

S = {0, 0, 0}

При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

1.3.4. Анализ деловой активности организации.

В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте управления финансово-хозяйственной деятельностью организации этот термин понимается в более узком смысле — как его текущая производственная и коммерческая деятельность.

Количественная оценка и анализ деловой активности могут быть сделаны по следующим трем направлениям:

— оценка степени выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям и анализ отклонений;

— оценка и обеспечение приемлемых темпов наращивания объемов финансово-хозяйственной деятельности;

— оценка уровня эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов коммерческой организации.

Первые два направления являются второстепенными, а третье направление является ключевым, а суть его состоит в том, чтобы обеспечить рациональную структуру оборотных средств. Логика управления финансами подчинена требованию эффективного использования (ускорения оборачиваемости) оборотных средств. Контроль за этим осуществляется путем расчета показателей оборачиваемости.

Поскольку трансформация средств как указано в разделе 1.3.2. настоящей работы происходит в течение производственного и финансового цикла на трех стадиях, контроль за показателями оборачиваемости осуществляется относится прежде всего по отношению к запасам и дебиторам.

Оборачиваемость измеряется в оборотах и днях. Основные показатели деятельности организации выручка от продаж и прибыль — находятся в прямой зависимости от показателей оборачиваемости. Взаимосвязь здесь очевидна — организация, имеющее относительно небольшой запас оборотных средств, но более эффективно их использующее, может добиться тех же результатов, что и организация с большим объемом оборотных активов, но нерациональной их структурой и завышенной по сравнению с текущими потребностями величиной. Кроме того, оборотные активы, находящиеся на разных стадиях кругооборота, как правило, взаимосвязаны: ускорение оборачиваемости на отдельной стадии чаще всего сопровождается мерами по ускорению оборачиваемости и на других стадиях.

Эффективность вложения средств в производственные запасы может характеризоваться показателями оборачиваемости, измеряемыми в оборотах или в днях.

Оборачиваемость в оборотах: его рост в динамике рассматривается как положительная тенденция и характеризуется как ускорение оборачиваемости средств в запасах. Оборачиваемость рассчитывается по данным баланса и отчета о прибылях и убытках. Экономическая интерпретация индикатора такова: он показывает, сколько раз в течение отчетного периода обернулись денежные средства, вложенные в запасы. Основной фактор ускорения оборачиваемости в системе управления оборотными средствами — обоснованное относительное снижение запасов: чем меньшим запасом удается поддерживать ритмичность производственно-технологического процесса, тем выше эффективность и рентабельность.

Оборачиваемость (в днях): это иное представление оборачиваемости — не в оборотах, а в днях. Показатель характеризует, сколько в среднем дней денежные средства были заморожены в производственных запасах. Чем меньше продолжительность этого периода, тем лучше, т.е. снижение показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Показатели оборачиваемости в оборотах и днях связаны очевидной взаимосвязью — их произведение равно продолжительности анализируемого (отчетного) периода.

В процессе анализа показателей оборачиваемости необходимо произвести их расчет на всех стадиях движения денежных средств и понять, на каких стадиях происходит ускорение и замедление, что позволит выявить «болевые» точки, факторы успешного развития и сделать прогнозы и выводы о наиболее рациональной финансовой политике предприятия. Основная система показателей оборачиваемости представлена в Таблице № 2.

Таблица № 2. Показатели деловой активности (оборачиваемости).

Показатели Обозначение Формула расчета Единицы измерения

Выручка от реализации продукции ВР — Тыс.руб.

Численность работающих Ч — Чел.

Производительность труда ПТ ВР/Ч Тыс.руб.

Фондоотдача производственных фондов Ф ВР/ОС Руб./руб.

Коэффициент оборачиваемости капитала Око ВР/ВБ Число оборотов

Продолжительность оборота капитала Окд 360/ Око Число дней

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств Ооо ВР/ТА Число оборотов

Продолжительность оборота оборотных средств Оод 360/ Ооо Число дней

Коэффициент оборачиваемости запасов Озо СС/ЗЗ Число оборотов

Продолжительность оборота запасов Озд 360/ Озо Число дней

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Одзо ВР/ДЗ Число оборотов

Продолжительность оборота дебиторской задолженности Одзд 360/Одзо Число дней

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Оско ВР/СК Число оборотов

Продолжительность оборота собственного капитала Оскд 360/Оско Число дней

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности Окзо СС/КЗ Число оборотов

Продолжительность оборота кредиторской задолженности Окзд 360/Окзо Число дней

Продолжительность операционного цикла ПЦ Одзд + Озд Число дней

• Производительность труда показывает количество рублей выручки, приходящейся на одного работника;

• Фондоотдача производственных фондов – сколько рублей выручки принес 1 рубль используемых основных фондов;

• Коэффициент оборачиваемости капитала – сколько оборотов произвел весь капитал организации;

• Продолжительность оборота капитала – сколько дней занял один оборот всей суммы капитала организации;

• Коэффициент оборачиваемости оборотных средств – количество оборотов оборотных средств;

• Продолжительность оборота оборотных средств — сколько дней занял один оборот оборотных средств;

• Коэффициент оборачиваемости запасов – количество оборотов запасов и затрат в себестоимости;

• Продолжительность оборота запасов — сколько дней занял один оборот запасов и затрат;

• Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности – количество оборотов дебиторской задолженности;

• Продолжительность оборота дебиторской задолженности — сколько дней занял один оборот дебиторской задолженности;

• Коэффициент оборачиваемости собственного капитала – количество оборотов собственного капитала;

• Продолжительность оборота собственного капитала – сколько дней занял один оборот собственного капитала;

• Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности — количество оборотов кредиторской задолженности;

• Продолжительность оборота кредиторской задолженности – сколько дней занял один оборот кредиторской задолженности;

• Продолжительность операционного цикла – количество дней операционного цикла (время, когда денежные средства проходят менее ликвидные стадии запасов и дебиторской задолженности).

1.3.5. Анализ прибыли и рентабельности организации.

Результативность деятельности организации в финансовом смысле характеризуется показателями прибыли и рентабельности, результируюшие итоговую эффективность деятельности организации за отчетный период; они зависят от многих факторов: объема проданной продукции, затратоемкости, организации производства и прочих. В числе ключевых факторов — уровень и структура затрат (издержек производства и обращения), поэтому в рамках внутрифирменного управления финансами в этом блоке может выполняться оценка целесообразности затрат, их динамика, структурные изменения, а основные показатели— уровень издержек производства (обращения) и абсо¬лютная и относительная экономия (перерасходы) издержек.

Можно выделить различные показатели прибыли, представляющие особый интерес для тех или иных категорий пользователей. Поскольку данные показатели являются наиболее распространенными обобщенными характеристиками успешности деятельности компании, необходима четкая и однозначная их идентификация, позволяющая делать обоснованные оценочные суждения.

Показатели рентабельности — это выражаемые в процентах относительные показатели, в которых прибыль сопоставляется с некоторой базой, характеризующей организация с одной из двух сторон — либо активы (ресурсы) либо совокупный доход в виде выручки, полученной от контрагентов в ходе текущей деятельности.

Коэффициенты рентабельности продаж. Возможны различные алгоритмы их исчисления в зависимости от того, какой из показателей прибыли заложен в основу расчетов, в нашей работе будут использованы:

• Валовая прибыль (разница между выручкой от реализации без НДС и себестоимостью);

• Прибыль от продаж (валовая прибыль, уменьшенная на величину коммерческих и управленческих расходов);

• чистая прибыль (конечная прибыль, после уплаты налогов).

Соответственно рассчитаем три показателя рентабельности продаж:

(а) валовая рентабельность = (Валовая прибыль/Выручка от реализации без НДС)*100 %. Данный показатель характеризует долю валовой прибыли от продаж в выручке. По его величине судят об уровне затрат компании, т.е. об эффективности управлением величиной затрат;

(б) рентабельность продаж = (Прибыль от продаж / Выручка от реализации без НДС) * 100 %. Это один из основных показателей эффективности деятельности организации, он характеризует долю прибыли от продаж в выручке, по его величине судят о чистой эффективности продаж;

(в) чистая рентабельность = (чистая прибыль / Выручка от реализации без НДС) * 100 %. Данный показатель характеризует долю чистой прибыли в выручке. По его величине делают вывод об эффективности деятельности организации в целом.

Кроме основных показателей рентабельности рассчитаем ряд второстепенных, но также имеющих значение для комплексного АФСО:

• Рентабельность активов (Ра). Определяется по формуле: Ра= (чистая прибыль /средняя величина активов) * 100 %. Активы рассчитываются как средняя величина за год. Аср.=(А нач.года + А кон.года)/2;

• Рентабельность собственного капитала (Рск). Определяется по формуле: Рск= (чистая прибыль / собственный капитал (СК)) * 100 %. СК рассчитываются как средняя величина за год. СКср.=(СК нач.года + СК кон.года)/2;

• Рентабельность основной деятельности (Род). Рассчитывается по формуле: Род = (Прибыль от продаж/З)*100 % = стр.050Ф2 / (стр.020Ф2 +стр.030Ф2+ стр.040Ф2)

где З – затраты, состоящие из: себестоимости проданных товаров, коммерческих и управленческих расходов.

• Период окупаемости собственного капитала. Рассчитывается по формуле: Покск = СК/чистая прибыль. Измеряется в годах

1.3.6. Оценка вероятности банкротства организации.

Самой простой моделью диагностики банкротства является двухфакторная модель Альтмана, анализ применения которой исследован в работах М.А. Федотовой. При построении модели учитывают два показателя, от которых зависит вероятность банкротства, — коэффициент текущей ликвидности (покрытия) и отношение заемных средств к активам. Данная модель выглядит следующим образом:

Z = -0,3877 -1,0736Ктл + 0,0579*(ЗК/ВБ)

где ЗК – заемный капитал

ВБ — Валюта баланса (Пассивы).

Для исследования акционерных обществ, чьи акции котируются на бирже, используется пятифакторная модель Альтмана, но в данном случае ее применение нецелесообразно, доля акций ОАО «ВМЗ», находящихся в свободной продаже, ничтожна, менее 1 %, поэтому я буду в работе использовать двухфакторную модель.

Если Z < 0, вероятно, что организация останется платежеспособным, при Z > 0 – вероятно банкротство.

Система показателей Бивера приведена в таблице 3.

Таблица 3. Анализ показателей с точки зрения вероятности банкротства.

Показатель Расчет Значения показателя

Группа I (благополучные компании) Группа II (за 5 лет до банкротства) Группа III (за 1 год до банкротства)

Коэффициент Бивера (Чистая прибыль + Амортизация) /

Заемный капитал 0,4 — 0,45 0,17 -0,15

Коэффициент текущей ликвидности Оборотные активы/

Текущие обязательства <3,2 <2 <1

Экономическая рентабельность (Чистая прибыль / Валюта баланса)*100%

6-8% 4% -22%

Финансовый леверидж (Заемный капитал / Валюта баланса)*100% <37% <50% <80%

В теоретической части данной аттестационной работы рассмотрен ряд основных методик АФСО. Базой данных для всех этих методик являются данные бухгалтерских балансов организаций. Одной из основополагающих методик для расчета комплекса системы показателей является техника, предложенная В.В. Ковалевым. Оценка вероятности банкротства рассчитана способами, предложенными Федоровой М.А., Донцовой Л.В., Никифоровой В.А.

Глава 2. Анализ и оценка финансового состояния ОАО «Выксунский металлургический завод».

2.1. Анализ имущественного положения ОАО «ВМЗ».

ОАО «Выксунский металлургический завод» (ОАО «ВМЗ» — один из старейших центров металлургической промышленности России — основан в 1757 году. Сегодня ОАО «ВМЗ» — крупнейший отечественный производитель электросварных прямошовных труб различного диаметра для добычи и транспортировки нефти и газа, строительства, жилищно-коммунальной сферы. Предприятие располагает крупнейшим комплексом по выпуску цельнокатаных железнодорожных колес для пассажирских и грузовых вагонов, локомотивов, поездов метрополитена. ОАО «ВМЗ» является одним из наиболее технически оснащенных и модернизированных металлургических предприятий в России. Технологии и оборудование завода соответствуют самым высоким международным стандартам. Высокое качество продукции подтверждено многочисленными российскими и зарубежными сертификатами. Достижения ОАО «ВМЗ» отмечены престижными премиями и наградами.

Двумя основными рынками, на которых осуществляет свою деятельность ОАО «ВМЗ» являются рынок трубной продукции и рынок железнодорожных колёс.

Рынок трубной продукции

Внутренний рынок труб .

Трубы применяются для строительства магистральных трубопроводов различного назначения, для обустройства нефтяных и газовых месторождений, внутрипромысловых трубопроводов, нефтепроводов и газопроводов до точки врезки в магистральные нефтепроводы и газопроводы, а так же в строительстве, жилищно-коммунальном хозяйстве, промышленности и т.д.

В 2013 году произвел 1,5 млн. тонн труб различного сортамента, в том числе 797 тыс. тонн труб большого диаметра, 661 тыс. железнодорожных колес и 542 тыс. тонн листового проката.

Объем производства трубной продукции предприятия в 2013 году увеличился на 9% по сравнению с показателями предыдущего года. Производство труб большого диаметра выросло на 16%. Рост достигнут за счет увеличения производства ТБД для рынка СНГ и нефтегазопроводных труб для российского рынка. Трубы поставлялись в адрес стратегических партнеров ОМК – компаний «Газпром», «Транснефть», «НОВАТЭК», «ЛУКОЙЛ», «Роснефть», «Сургутнефтегаз» и других, а также для реализации крупных международных трубопроводных проектов Содружества, таких как «Средняя Азия-Китай-3: увеличение мощности магистрального газопровода «Казахстан-Китай»

Рынок железнодорожных колес

Внутренний рынок

Объем выпуска железнодорожных колес в 2013 году сократился на 22% по сравнению с рекордным 2012 годом – до 661 тыс. штук. Это обусловлено снижением спроса на колесную продукцию для вагоностроения, а также большим количеством новых вагонов на сети, не требующих ремонта.

Мировой рынок

ОАО «ВМЗ» имеет стабильных зарубежных партнеров как в СНГ, так и в странах дальнего зарубежья. Имеется богатый опыт поставок в Европу, США, Индию, Иран, Корею и т. д. Продукция эмитента соответствует международным стандартам и имеет соответствующие сертификаты. Растущие требования заказчиков к качеству колес, повышение их эксплуатационных свойств и конкурентоспособности, заставляют завод не останавливаться на достигнутом уровне и проводить политику постоянного совершенствования производства.

Таблица 4. Инвестиции ОАО «ВМЗ» в 2013 году.

Наименование проектов Объем инвестиций

 

12013 год переходный для ОАО «ВМЗ». Объединенная металлургическая компания заявила о переходе на дивизиональную структуру управления. Эти нововведения предполагают изменения в сбытовой политике компании в целом, которая основана на развитии долгосрочных взаимоотношений с заказчиками, включая конечных потребителей, посредством обеспечения стабильного качества, конкурентных цен.

В ОАО «ВМЗ» в 2014 году производственные мощности дивизиона нефтегазопроводных труб должны быть загружены. Предполагается, что в целом рыночная ситуация будет характеризоваться активным ростом производственных мощностей в сегменте труб среднего диаметра и, как следствие, усилением конкуренции. Завершается модернизация, расширяется ассортимент, в том числе профильных труб. Одна из ключевых возможностей в этой нише- собственный металл с ЛПК: синергия трубного и прокатного производства.

На рынке водогазопроводных труб ставиться цель- увеличить объемы продаж и доход в этом сегменте рынка. Для достижения целевой гипотезы реализуются мероприятия по снижению издержек и увеличению производства за счет пуска нового трубоэлектросварочного стана в ТЭСЦ-2. Реконструкция этого цеха позволит нарастить выпуск при условии снижения производственных затрат .

На рынке труб для магистральных трубопроводов ожидается рост потребления в связи с планируемым началом реализации трубопроводных проектов «Южный поток» и «Сила Сибири», а также несколько среднеазиатских проектов .

В ближайшей перспективе в номенклатуре ОАО «ВМЗ» появятся новые виды для инновационных грузовых вагонов и скоростных электропоездов «Ласточка».

Все инвестиционные проекты преследуют цель-увеличение сортамента продукции ОАО «ВМЗ».

Таблица 8. Перспективные проекты ОАО «ВМЗ».

Наименование проекта

Организация участка объемной термообработки труб сортамента ТЭСЦ-5

Модернизация установки ЛТО в линии стана ТЭСА-203-530

Повышение производительности участка ОТО (нормализация) ТЭСЦ-3

Организация производства нанесения внутреннего покрытия на трубы малого и среднего диаметра на территории ВЗЛМК

Приобретение муфтонарезного станка для обеспечения муфтами Финишного центра ОАО «АТЗ»

Таблица 9. Структура и динамика имущества ОАО «ВМЗ» и источников его образования.

 

Валюта баланса (ВБ) за 2013 год возросла на 6 234 млн.руб (на 5,5 %) и составила 120 340 млн.руб.

По активу на 52,4 % ВБ состоит из внеоборотных активов (63 105 млн.руб.), на 47,6 % из оборотных. Из 52,6 % внеоборотных активов подавляющее большинство (46,5 % / 55 962 млн.руб.) составляют основные средства, из оставшихся статей наиболее существенны финансовые вложения в размере 5 302 млн.руб. (4,4 %). Такая структура характерна для промышленного предприятия, коим является ОАО «ВМЗ».

Оборотные активы равны 57 235 млн.руб., основные составляющие – дебиторская задолженность 19 493 млн.руб. (16,2 %), денежные средства 17 877 млн.руб. (14,9 %), запасы 12 076 млн.руб. (10,0 %) и долгосрочные финансовые вложения 6 883 (5,7%). Структура оборотных активов равномерна, без резкого превуалирования какого-либо из составляющих, доля дебиторской задолженности не велика – 16,2 %, что может свидетельствовать об удовлетворительном характере сбыта.

По пассиву ВБ на 56,7 % (68 233 млн.руб.) состоит из Собственного капитала, на 43,3 % из заемного (52 107 млн.руб.).

Основными составляющими заемного капитала являются краткосрочные обязательства 22,8 % (27 464 млн.руб.) и долгосрочные обязательства 20,5 % (24 643 млн.руб.). Долгосрочные обязательства в основном представлены кредитами и займами. Краткосрочные обязательства состоят из краткосрочных кредитов 15,2 % (18 312 млн.руб.) и кредиторской задолженности 7,6 % (9 056 млн.руб.).

Структура пассива характеризуется невысокой долей собственного капитала, в составе заемного не высока доля кредиторской задолженности (7,6 %) и высока доля заемных средств, которая в сумме составляет 35,7%, при этом доля долгосрочных заемных обязательств выше. Данная ситуация объяснима с учетом того, что ОАО «ВМЗ» долгое время является партнером крупнейших российских и зарубежных банков и имеет статус первоклассного заемщика, что позволяет ему привлекать долгосрочные кредиты под низкие ставки. Естественно, что опираясь на данную возможность предприятие вполне может себе позволить держать невысокий уровень кредиторской задолженности, что мы отмечаем на отчетную дату.

За анализируемый период динамика ВБ составила 5,5 % прироста, в абсолютном выражении прирост = 6 234 млн.руб. (с 114 106 до 120 340 млн.руб.)

Актив ВБ прирос как за счет внеоборотных активов на 2 281 (прирост на 3,8%) так и за счет оборотных активов на 3 953 млн.руб. (прирост на 7,4 %).

Стоимость внеоборотных активов приросла за счет прироста долгосрочных финансовых вложений на 2 232 млн.руб. (прирост на 72,7 %), динамика основных средств незначительная.

Стоимость оборотных активов приросла под превуалирующим влиянием прироста дебиторской задолженности на 3 271 млн.руб (прирост на 20,2 %), прироста краткосрочных финансовых вложений на 2 014 млн.руб. (прирост на 41,4 %) и прироста денежных средств на 1 484 млн.руб. (прирост на 9,1 %). Снижение стоимости запасов на 2 532 млн.руб. (снижение на 17,3 %) не оказало существенного влияния на общий прирост внеоборотных активов.

Пассив ВБ увеличился как за счет собственного капитала на 3 529 млн.руб. (прирост на 5,5 %) так и за счет заемного капитала на 2 705 млн.руб. (прирост на 5,5 %).

Прирост собственного капитала обусловлен наличием прибыли у предприятия.

Прирост заемного капитала произошел за счет превуалирования прироста долгосрочных обязательств на 9 305 млн.руб. (прирост на 60,7 %) над снижением суммы краткосрочных обязательств на 6 600 млн.руб. (на 19,4 %).

Снижение суммы краткосрочных обязательств обусловлено влиянием снижения суммы кредиторской задолженности на 10 653 млн.руб. (снижение на 54,1 %). Рост суммы краткосрочных кредитов и займов на 4 076 млн.руб. (прирост на 28,6 %) не сумел компенсировать влияние снижения кредиторской задолженности.

Структура актива не претерпела значительных изменений, прирост всех составляющих внеоборотных и оборотных активов в пределах 1-3 % является незначительным.

Структура пассива в целом не претерпела существенных изменений в долях собственного и заемного капитала, однако в структуре заемного капитала произошли изменения. На 7 % возросла доля долгосрочных обязательств и, соответственно, на 7 % сократилась доля краткосрочных обязательств под влиянием сокращения на 9,8 % доли кредиторской задолженности и прироста на 2,8 % доли краткосрочных кредитов и займов. То есть достаточно большую часть кредиторской задолженности 10 653 млн.руб. (около 9 % ВБ) предприятие заместило в большей степени ростом долгосрочных кредитов (на 9 305 млн.руб.) и в меньшей степени ростом краткосрочных кредитов (на 4 076 млн.руб).

Вывод: налицо позитивная динамика – прирост ВБ, факторами роста по активу стали дебиторская задолженность, денежные средства и финансовые вложения – достаточно ликвидная часть активов, в пассиве факторы роста – прирост в большей степени собственного капитала, в меньшей степени заемного, при этом прирост заемного капитала обусловлен приростом долгосрочных обязательств, что в перспективе способно снизить риски для ОАО «ВМЗ». При этом необходимо отметить, что уровень прироста собственного капитала недостаточен, структура капитала неудовлетворительная.

Таблица 10. Расчет чистых активов, млн. руб.

 

Размер чистых активов положителен, за анализируемый период он прирос на 1 305 млн.руб. (прирост на 2,12 %) и составил 62 906 млн.руб. или 61,5% валюты баланса.

Проведенный анализ характеризует ОАО «ВМЗ» как предприятие с структурой баланса, свойственной производственному предприятию. Негативных процессов в структуре баланса не отмечено.

2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «ВМЗ»

Анализ абсолютной ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые сгруппируются по степени срочности их погашения.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 — наиболее ликвидные активы — денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А2- быстро реализуемые активы — дебиторская задолженность и прочие оборотные активы;

А3 — медленно реализуемые активы — запасы;

А4 — труднореализуемые активы — итог раздела I актива баланса.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1- наиболее срочные обязательства — кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок;

П2 — краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты и заемные средства;

П3 — долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 — постоянные пассивы — итог раздела III пассива баланса.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдается следующее соотношение: А1≥П1, А2≥П2, А3≥П3, А4≤П4.

Таблица 11. Анализ ликвидности баланса ОАО «ВМЗ»

Степени ликвидности активов (суммы строк формы № 1 баланса) На начало 2013 г. На конец 2013 г. Степени ликвидности пассивов (суммы строк формы № 1 баланса) На начало 2013 г. На конец 2013 г. Платежный излишек (+) или недостаток (-)

на начало года на конец

года

 

По рассчитанным показателям относительной ликвидности видно, что предприятие является платежеспособным по всем параметрам. За анализируемый период есть тенденция к увеличению показателей ликвидности. Необходимо обратить внимание на структуру капитала и ликвидность медленно реализуемых активов.

2.3. Анализ финансовой устойчивости ОАО «ВМЗ».

 

• Производительность труда в течение года увеличилась, при том, что численность снизилась можно говорить о повышении эффективности производительности труда, с оговоркой о возможном влиянии инфляции на выручку;

• Фондоотдача производственных фондов свидетельствует сколько рублей выручки принес 1 рубль используемых основных фондов, данный показатель незначительно возрос за период;

• Коэффициент оборачиваемости капитала определяет сколько оборотов произвел весь капитал организации — оборачиваемость капитала ухудшилась (замедлилась), но также незначительно;

• Продолжительность оборота капитала показывает сколько дней занял один оборот всей суммы капитала организации — данный показатель связан с предыдущим, на 20 дней (с 489 до 509 дней) замедлился один оборот капитала организации;

• Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает количество оборотов оборотных средств, данный показатель также незначительно замедлился (т.е. ухудшился);

• Продолжительность одного оборота оборотных средств в днях замедлилась на 14 дней;

• Коэффициент оборачиваемости запасов показывает количество оборотов запасов и затрат в себестоимости — данный показатель улучшился за период, показав ускорение с 4,26 до 5,12 оборотов;

• Продолжительность оборота запасов — в днях ускорение одного оборота составило 15 дней с 85 до 70;

• Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает количество оборотов дебиторской задолженности, за период произошло ухудшение (замедление) с 5,18 до 4,37;

• Продолжительность оборота дебиторской задолженности в днях замедление одного оборота составило 13 дней с 69 до 82;

• Коэффициент оборачиваемости собственного капитала определяет количество оборотов собственного капитала — произошло замедление (ухудшение) оборачиваемости с 1,30 до 1,25;

• Продолжительность оборота собственного капитала в днях замедление составило 12 дней;

• Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает- количество оборотов кредиторской задолженности, данный показатель значительно увеличился (ускорился) с 3,16 до 6,82, с одной стороны предприятие быстрее расплачивается с кредиторами, с другой это экономически не выгодно предприятию, т.к. кредиторская задолженность по сути — это заемные средства с низкой либо бесплатной стоимостью пользования. Таким образом данный показатель также ухудшился;

• Продолжительность оборота кредиторской задолженности ускорение в днях составило 61 день (со 114 до 53 дней);

• Продолжительность операционного цикла – количество дней операционного цикла (время, когда денежные средства проходят менее ликвидные стадии запасов и дебиторской задолженности) — операционный цикл не изменился 153 дня в конце против 154 в начале года — предприятие работает стабильно.

В целом можно говорить о незначительном ухудшении динамики показателей оборачиваемости и деловой активности ОАО «ВМЗ», налицо замедление (ухудшение) оборачиваемости основных показателей, при стабильной величине операционного цикла. Это может говорить о том, что предприятие приложив усилия к сохранению стабильности в основных показателях менее внимательно к деталям самого процесса операционного цикла, между тем ускорение оборачиваемости неизбежно приведет к увеличению прибыли и в данной области деятельности есть резервы для повышения эффективности деятельности ОАО «ВМЗ».

2.5. Анализ прибыли и рентабельности ОАО «ВМЗ»

Для расчета показателей рентабельности проведем анализ прибыли ОАО «ВМЗ».

Таблица 16. Анализ прибыли ОАО «ВМЗ».

 

Вероятность банкротства, согласно модели Альтмана, наступает при Z>0, в течение анализируемого периода Z сохраняет отрицательное значение, которое в динамике стремится в больший минус. Следовательно, согласно модели Альтмана, вероятность банкротства на данный момент отсутствует и снизилась за анализируемый период.

Система показателей Бивера основана на расчете ряда показателей и сравнении их с статистикой показателей эффективных и кризисных предприятий (впоследствии банкротов). На основании сравнения организацию можно отнести в соответствующую группу. Рассчитаем показатели для ОАО «ВМЗ».

Таблица 20. Расчет системы показателей Бивера для ОАО «ВМЗ».

 

Из анализа показателей по системе Бивера видно, что ОАО «ВМЗ» относится к второй группе предприятий, где есть вероятность банкротства через 5 лет. Динамика рассчитанных показателей за анализируемый период является нестабильной, часть показателей улучшается, часть ухудшает свои позиции. Основными факторами, повлиявшими на расчет, явились низкая рентабельность деятельности, недостаточный уровень собственного капитала, зависимость от заемных средств.

Глава 3. Практические рекомендации по улучшению финансового состояния ОАО «Выксунский металлургический завод».

Проанализировав финансовое состояние ОАО «ВМЗ» я выявил несколько проблем, с которыми сталкивается организация. Рассмотрим эти проблемы и возможные пути их решения.

3.1. Неудовлетворительная структура капитала.

Несмотря на то, что удельный вес собственного капитала превышает вес заемного, структура капитала все же неудовлетворительная, уровень собственного капитала низкий.

Соотношение собственного и заемного капитала является одним из главных факторов, позволяющих максимизировать рыночную стоимость компании, тем более открытого акционерного общества, каким является «ВМЗ». Каждая корпорация стремится достичь оптимальности в соотношении между источниками финансирования, так как структура капитала влияет на его стоимость. Если деятельность предприятия приносит прибыль, то возникает соблазн увеличить заемный капитал, чтобы получить прибыль и увеличить в конечном способе собственный капитал за счет использования заемных ресурсов. Но увеличение задолженности может повысить риск фирмы, создать дополнительные расходы на обслуживание долга, насторожить инвесторов относительно способности фирмы расплатиться со своими кредиторами, создать прочие трудности.

И в данной ситуации, когда прибыль ОАО «ВМЗ» за счет высокой конкуренции на металлургическом рынке находится на низком уровне, на мой взгляд увеличение заемного капитала не является путем улучшения структуры капитала. Соответственно, можно предложить следующие способы увеличения собственного капитала:

• Выпуск акций. Плюс данного способа в том, что он позволяет прямо увеличить собственный капитал, не обременяя себя излишней задолженностью. Минус в том, что получаемая прибыль будет ниже за счет необходимости отчислять часть прибыли на дивиденды по акциям. В данной ситуации, я считаю, что положительный эффект более значим. Кроме всего прочего он позволит снизить часть затрат на обслуживание долга, данные средства частично покроют затраты на выплату дивидендов.

• Снижение объемов инвестиционной программы. Данный способ представляет собой экономию расходов. Уровень инвестиций в 2013 году = 8,3 млрд.рублей. Поэтому данный способ может быть эффективен. Но применять его следует с одной оговоркой — не закрывать те проекты, которые направлены на значительное увеличение прибыли предприятия.

3.2. Неудовлетворительная ликвидность .

У ОАО «ВМЗ» медленно реализуемые активы не превышают долгосрочные пассивы, таким образом в долгосрочной перспективе у ОАО «ВМЗ» могут возникнуть проблемы с ликвидностью. Данная проблема не имеет большого значения на текущее финансовое состояние, однако при анализе потенциальными инвесторами возможности вложения средств в ОАО «ВМЗ» данный факт может сыграть плохую роль для предприятия. Для решения данной проблемы необходимо либо увеличить сумму медленно реализуемых активов (дебиторская задолженность, запасы, денежные средства) — это явно негативный способ, который может привести к замедлению оборачиваемости, уменьшению прибыли. Вторая сторона решения проблемы — уменьшить долгосрочные пассивы. Это правильный способ решения данной проблемы. Не должно быть в балансе только краткосрочных или только долгосрочных обязательств. В данный момент у ОАО «ВМЗ» больше долгосрочных обязательств. Это может говорить о том, что предприятие чересчур увлечено долгосрочными проектами, и, может быть, недостаточно сосредоточено на текущей деятельности. В частности, можно часть задолженности «переложить» на краткосрочные кредиты, а часть на кредиторскую задолженность. Экономически это оправданно, так как кредиторская задолженность представляет собой бесплатные ресурсы, в отличие от долгосрочных кредитов. Для решения данного вопроса необходимо пересмотреть договоры с кредиторами, увеличив сроки оплаты задолженности.

3.3. Снижение деловой активности ОАО «ВМЗ».

У ОАО «ВМЗ» замедляются оборачиваемость капитала, оборотных средства, запасов, таким образом в долгосрочной перспективе у ОАО «ВМЗ» могут возникнуть проблемы опять таки с точки зрения инвестиционной привлекательности. С учетом невозможности повлиять на такие процессы как снижение валюты баланса, снижение оборотных средств или запасов, можно улучшит данный показатель за счет увеличения выручки и себестоимости, то есть за счет выпуска и продажи большего количества товаров. Способы решения данной проблемы могут быть самыми разными:

• привлечение потенциальных покупателей разнообразными преференциями, например увеличением скидок на повторные покупки (это способно повлиять и в увеличении продаж и для ускорения возврата дебиторской задолженности), заключением партнерских соглашений с клиентами;

• повышение качества выпускаемой продукции путем стимулирования работников за увеличение процента качественных изделий и снижение доходов за увеличение процентов брака;

• другие способы классического маркетинга.

3.4. Снижение эффективности деятельности ОАО «ВМЗ».

Анализ эффективности деятельности ОАО «ВМЗ» показал, что наблюдается снижение прибыли и ухудшение коэффициентов рентабельности. при анализе причин ухудшения коэффициентов рентабельности очевидно, что главная причина — снижение суммы прибыли.

Основные факторы, влияющие на формирование прибыли — выручка и расходы. Способы увеличения выручки рассмотрены в данной главе в п.3.3. Главный способ снижения расходов — экономия. Однако, как правило, большинство расходов определены характером деятельности и видением собственника ОАО «ВМЗ», вряд ли могут быть снижены параметры себестоимости, сокращение зарплаты, более дешевые ресурсы это не путь к решению проблемы, так как неэффективные дешевые кадры и низкокачественное сырье могут принести больший негативный эффект, вызванный низким качество продукции, а ОАО «ВМЗ» гордится качеством труб и железнодорожных колес, это одна из основополагающих идей данного предприятия. Не могут, скорее всего, быть сокращены управленческие расходы, так как они связаны с аппаратом управления, который патронируется собственником. Не могут быть снижены коммерческие расходы — это расходы на продажу продукции. Рассмотрим возможные пути экономии на ОАО «ВМЗ»:

• снижение процентов к уплате. Этот способ относительно прост, решение его описано в данной главе в п.3.1. и 3.2. Эффект от половинного снижения процентов к уплате даст прирост чистой рентабельности на 1 %, в потенциале до 6,7 %, прирост прибыли = до 0,8 млрд.руб в год.;

• снижение прочих операционных расходов. К прочим операционным расходам кроме всего прочего относятся: расходы, связанные с участием в уставных капиталах других организаций, расходы, связанные с продажей, выбытием и прочим списанием основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), товаров, продукции; проценты, уплачиваемые организацией за предоставление ей в пользование денежных средств (кредитов, займов); расходы, связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями; отчисления в оценочные резервы, создаваемые в соответствии с правилами бухгалтерского учета (резервы по сомнительным долгам, под обесценение вложений в ценные бумаги и др.), а также резервы, создаваемые в связи с признанием условных фактов хозяйственной деятельности. В данной области кроется большой резерв экономии, в частности по штрафам, процентным расходам, создаваемым резервам. Один из способов экономии — факторный анализ данной части расходов и их сокращение. Половинное сокращение данной статьи даст эффект прироста чистой рентабельности на 4,3 % (до 10 %!), а прибыли до 3,6 млрд.руб. в год.

Заключение.

АФСО – одна из главных функций управления организацией. В любой нормально функционирующей организации — это каждодневный систематизированный процесс, значение которого неоценимо с точки зрения получения результатов деятельности и повышения ее эффективности.

Цель данной работы состояла в том, чтобы исследовать теоретический аспект АФСО, построить в теории одну из моделей процесса АФСО и представить его на практике. Для достижения поставленной цели проведены следующие этапы: определена необходимость и значение АФСО в современных условиях, исследована сущность и методы анализа финансового состояния предприятия, определен порядок проведения АФСО, определены источники информации для анализа, проведен АФСО для ОАО «ВМЗ», выявлены «проблемные точки» и, соответственно, представлены проблемы, стоящие перед ОАО «ВМЗ» и возможные пути их решения.

Результаты проведенного АФСО ОАО «ВМЗ» показали:

• ОАО «ВМЗ» занимает одно из лидирующих положение среди российских производителей и экспортеров металлургической продукции на рынке труб и железнодорожных колес.

• Анализ структуры и динамики баланса показал, что ОАО «ВМЗ» обладает устойчивой структурой баланса, свойственной для промышленного предприятия, с недостаточным уровнем собственного капитала. Чистые активы предприятия имеют положительное значение, динамика позитивная. Баланс ОАО «ВМЗ» с точки зрения краткосрочных и среднесрочных обязательств является ликвидным, однако не является ликвидным в долгосрочной перспективе, с точки зрения медленно-реализуемых активов, что может создать определенные риски для ОАО «ВМЗ» в будущем.

• Показатели финансовой устойчивости позволили сделать вывод, что ОАО «ВМЗ» — предприятие, имеющее высокую степень финансовой зависимости от внешних источников и испытывает недостаток в собственных оборотных средствах.

• Показатели деловой активности ОАО «ВМЗ» за анализируемый период позволили сделать вывод о том, что налицо замедление показателей оборачиваемости, вызванной в большей степени недостаточным приростом выручки от реализации.

• Анализ формирования прибыли и коэффициентов рентабельности показал, что ОАО «ВМЗ» имеет очень низкую чистую рентабельность при достаточно эффективных продажах. Причина низкой чистой рентабельности — недостаточный прирост выручки и высокие прочие операционные расходы.

• Анализ финансовой устойчивости ОАО «ВМЗ» показал, что предприятие относится к нормальному типу устойчивости. Анализ вероятности банкротства показал, что в настоящий момент предприятие устойчиво, однако, при сохранении данной финансовой политики, имеется вероятность банкротства в будущем.

• С учетом всех проведенных мероприятий АФСО были сделаны выводы о проблемных точках ОАО «ВМЗ» (ими признаны неудовлетворительная структура капитала в части недостаточности собственного капитала, неликвидность баланса в долгосрочной перспективе с риском неплатежеспособности в будущем, ухудшение ряда показателей деловой активности, ухудшение показателей эффективности деятельности), выявлены возможные причины проблем и предложены способы их решения.

Анализ проблемных точек и выводы о возможных путях их решения может стать частью бизнес-процесса в ОАО «ВМЗ», выводы могут быть использованы при формировании финансовой политики в будущих периодах.

На основе предлагаемых решений проблем может также быть построена система мотивации персонала. Анализ достижения решений может использоваться для определения методологии определении размера премии, выплачиваемой сотрудникам.

Таким образом, с помощью проведенного АФСО и сделанных выводов можно осуществлять как оперативное управление текущей деятельностью ОАО «ВМЗ» так и корректировать отдельные направления финансовой политики предприятия на будущие периоды его финансово-хозяйственной деятельности с целью повышения ее эффективности.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие / под ред. О.В. Ефимовой и М.В. Мельник. – М., изд. 4-е 2009.

2. Банк В.Р. Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.: Проспект, 2011.

3. Бобылева А.З. Финансовые управленческие технологии. – М., изд. 3-е, переработанное 2009.

4. Вакуленко Т. Г., Фомина Л. Ф. Анализ бухгалтерской отчетности для принятия управленческих решений. – СПб.: «Издательский дом Герда», изд. 3-е 2008.

5. Герасимова В.Д. «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности промышленного предприятия: Учебное пособие» — КНОРУС 2011.

6. Гинзбург А.И. Экономический анализ: Учебное пособие. – СПб.: Питер, 2009.

7. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: Дело и сервис, 2008.

8. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2010.

9. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.: Проспект, изд. 3-е 2009.

10. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. – М.: Финансы и статистика, 2009.

11. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2007.

12. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М., изд. 3-е переработанное 2008.

13. Миллер Н.Н. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М., 2010 изд. 3-е.

14. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2009.

15. Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротства. – М.: Омега, 2007.

16. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2009.

Статьи в научных сборниках и периодической печати

17. Гиляровская Л.Т., Соболев А.В. Комплексный подход к анализу финансового положения организации // Аудитор. 2010. №4. С. 47-54.

18. Кубышкин И. Использование финансового анализа для управления компанией // Финансовый директор. №4. 2009.

19. Шеремет А.Д. Финансовые результаты хозяйственной деятельности экономического субъекта // Аудит и финансовый анализ. — 2009. — №4 — С.

Интернет-сайты